【閱讀時光】失控的未來 - 揭開全球中產階級被掏空的真相

作者： 史迪格里茲 (Joseph E. Stiglitz)

出版商：天下文化

出版日期：2010/06

書摘作者 : 蔣竣植 ( CFP )

自由經濟理當能讓民眾的生活都能變的更好，為何經歷一場金融風暴後，反而拉大了貧富差距?

這本書是在2010年出版的，算是在風暴後開始金融重建的省思。過度、舉債消費一直是美國中產階級習以為常的消費模式，而2000年的網路泡沫，美國政府透過｢降息｣來度過危機，卻讓低利借貸購屋的行為開始吹出了房價高漲的泡泡。據統計，在2001~2007年之間，增加了近400萬戶的家庭，其每月償還房貸的比例佔月收入的50%以上。若當初這個大泡泡僅在美國本土被戳破也就罷了，但聰明的華爾街金童們卻能透過包裝(商品證券化)讓大泡泡能飄洋過海到全世界，導致2008年的金融風暴全球無人能幸免於難。

檢討後發現當初因為政府讓金融機構過度｢自由｣ (監管較少)，導致金融風暴發生後，由政府出面拯救、監管這些大型金融機構，也讓這些金融機構在監管期間都處於｢不自由｣的狀態。因此，政府的態度無形中決定了金融圈對社會的經濟發展速度，管的太多，無形中會抑制經濟成長 ; 管的太少，卻可能讓經濟失序，成為脫韁的野馬。金融政策的擬訂，確實是件不容易的事!

撒錢拚經濟?

撒錢，看似能透過消費以刺激低迷的經濟，但事實上，當初的金融風暴所造成的景氣衰退，問題並不在消費不足，而是過度消費導致各項債務的堆疊，一旦遇上失業、無薪假等，沒有足夠的收入以支付相關負債，在實質與信用破產的雙重打擊之下，加速了整體經濟表現大幅向下修正。中產階級有因此學到08年的慘痛經驗嗎?似乎並沒有，因為過了近12年，由於過度消費讓中產階級與月光族幾乎畫上了等號，這回新冠肺炎所造成的經濟影響，歷史似乎又重演了一次!

房貸證券化的關鍵角色之1-投資銀行

雷曼兄弟將市場上信用較差的房貸包裝成投資商品後在市場上銷售，歷史悠久的投資銀行銷售高報酬的商品，相信不會有問題。就這樣，原本單純的銀行貸款業務，其債權在經過投資銀行的轉手後，散布在全世界的投資大眾手裡。其實這樣的包裝及銷售流程一直都是投資銀行的營運模式，只能怪監理的相關法案過於寬鬆讓金融泡泡不斷被吹出吧!

房貸證券化的關鍵角色之2-信評公司

一般而言，負責針對投資工具給予信用評等的公司，無論是針對政府或公司債券、股票、甚至是基金等，理當有個嚴格的評分標準，畢竟只要取得較高的評分，就會有大量的資金湧入，因此分數的高低會影響投資金額的多寡。可惜的是，這些｢裁判們｣的獲利來源，卻是由支付評分費用的參賽選手們-發行投資工具的投資銀行、基金公司等。因此出現了一個模糊地帶，給予高分的投資工具，是真的有實力而取得高分，還是因為支付了較高的評分費用?

房貸證券化的關鍵角色之3-保險公司

｢大到不能倒｣就表示其規模真的太大了，AIG(American International Group，美國國際集團)，其規模之大，可稱的上是金融保險的巨人。相信了信評公司給予房貸相關投資商品的高評價，也就給了投資該商品的資金保證。過去你或許會對某個投資商品有所懷疑，但若此商品是由一個百年歷史的投資公司+信評公司的高評價+超大保險公司的承諾保證所組成，相信也會成為無堅不摧的大泡泡吧!

金融風暴後的六大經濟挑戰

1.    失業人口:

風暴後全球高達2.4億的失業人口，一方面科技的進步讓許多產業結構有了變化，｢勞力密集｣的產業逐漸被｢自動化｣所取代。另方面過去可能由於經濟的考量，放棄高等教育而提早進入職場，但卻因產業的變化導致原本的工作被取代，｢都吃不飽了如何有心去學習新的工作技能?｣這是目前大量失業人口的心聲，但或許唯有大破大立，才有重生的可能。

2.    氣候變遷:

稀有的環境資源被當成免費的濫用，再加上消費型態的改變，製造業的大量生產、過度消費(網購)等，無形中增加了許多垃圾及汙染，整個地球環境的質變，也影響了未來的生活品質。

3.    債務危機:

其實全球每年在不同的國家可能都有大小規模不同的經濟危機，每當危機發生大多透過｢錢｣來解決問題，而這些｢錢｣卻是政府大量發行債券而來。發行債券籌資不難，難的卻是未來能否確實支付利息?甚至到期時，能否兌現償還投資人本金?若否，未來公債將再也不是穩定保守的投資工具。

4.    產業提升:

每當全球發生大事，各產業總是會省思如何調整以預防下一次的可能風險，而這個調整很可能將整個產業做了大幅度的翻轉，無論是資金運用、技術提升、甚至是人力配置等，身為企業中的一員，我們是否也做好跟著翻轉的心理準備?所謂溫水煮青蛙，若沒有準備好，被淘汰可能只是時間的早晚罷了!

5.    貧富不均:

全球化的緣故，讓貧富不均持續擴大，造成全球總需求不足的問題，因為需要的人沒有錢，都流到那些錢多到花不完的人手上。有錢的人(或國家)將錢借給窮的人以收取利息，一經循環就成了窮人被錢追著跑，富人卻是錢滾錢坐享其成。

6.    金融穩定:

金融業理當是個穩定經濟的中介機構，但現在卻成了常常製造金融危機的源頭，如何妥善管理金融業就成了各種政府頭痛的問題。

學習，才有機會面對未來的挑戰

泡泡一直存在，未來也會持續出現各式各樣看似完美的金融泡泡，試著了解自己的投資屬性、了解自身的財務狀況，了解商品的投資風險，才有機會降低泡泡破滅所帶來的衝擊。還是那句老話，高報酬伴隨著高風險，切記!

不清楚自己的投資屬性?

不了解自身的財務狀況?

不了解商品的投資風險?

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蔣竣植

學歷：國立成功大學土木工程碩士

經歷：科盛科技部門主管

現職：國際認證理財規劃顧問（CFP）、致理科技大學財金系兼任講師、財經部落客、保險公司業務主管
專長：收支管理、基金投資管理、負債管理、保險規劃、退休金規劃等全方位理財規劃