《為什麼你的退休金只有別人的一半》新書發表會紀實及感想(下)

作者：駱潤生CFP®

圖片：搶救退休金大作戰

闕又上老師的新書《為什麼你的退休金只有別人的一半》，其中除了投資知識的傳授外，主要傳達一個重要的社會議題，就是勞退自選。這個議題在各部會卡關多年而毫無斬獲，近期又有立委提案增訂勞退新制勞工可自選投資平台，但勞動部回應因有近6成勞工對自選平台的「盈虧自負」有疑慮，還須審慎評估。


目前的做法是政府幫勞工承擔至少有兩年期定存利率的收入，看似為民著想把關，但是卻犯了一個著眼短期穩定，卻放棄長期成長的迷思，反觀先進國家多採開放自選標的已行之有年而且績效亮眼，台灣這方面的牛步落後令人著急，雖說金管會日前透過基富通平台試辦推動「全民退休自主投資實驗專案」是個好的開始，但其實台灣也有「私校退撫儲金」自主投資方案的成功經驗可師法借鏡，而老師藉由這本書更提出他的有利觀點供執政者參考。

關於資產配置

「輸在起跑點但贏在轉彎點，並取決你要不要防守？及防守多少？」一句話妙喻 「資產配置」，也是本書的核心關鍵，在12-1「給總統的一封信」裡面的4張圖有清楚的表達，第一章圖表是1982-1990年美國通膨購買力下價降趨勢圖，圖中每三年購買力下降坡度看來較緩並不引人注意，但九年後購買力下降約30%，等到有感時已來不及規劃及反應，台灣通膨雖然相對較溫和，但物價上漲卻也是不會回頭的路。

第二張圖是美國道瓊工業指數從1987年到2001年的紀錄，1987年10月19日當年號稱的世紀性崩盤，一天道瓊跌幅超過22%，如今看來只是長期向上趨勢的小浪花。

先小結一下兩張圖表要表達的：購買力持續向下；但股市長期向上。

退休金如果無法連結股市，與台灣一流企業結合，參與國家及全球的成長，只有和銀行定存一樣的勞退金管理績效，將會拖累退休金財源，消費動能萎縮，經濟惡性循環，甚至影響出生率，會衍生出很大的社會問題。

怎麼辦呢？第三張圖顯示1926-2017年美國各類型資產成長速度，小型股成長36929倍，大型股成長7353倍，10年期政府公債成長143倍，定存成長21倍，通貨膨脹成長14倍。

由上數據可知通膨和定存差不多，台灣的走勢也很類似，所以勞退金績效只比定存好一些，實非人民之福。但政府主事者知道退休金必須增長，但卻不知如何面對股市波動，因此選擇犧牲長期成長而獲取短期穩定，打安全牌的結果造成了現在溫水煮青蛙的態勢。

參考歐美先進國家及美國常春藤盟校校務基金的例子，第四張圖提出解方:從2005年統計到2019年6月，分別列出下述三種統計數據：兩年定存勞退保證收益率累計總報酬為24.73%，平均年報酬為1.54%；勞退新制基金收益率累計總報酬為46.85%，平均年報酬為2.69%；保守型投資組合(25%台灣50ETF + 75%美債)年度報酬累計總報酬為136.39%，平均年報酬為6.11%。

就績效面：

保守型投資組合過去14年半大勝前兩者。以所擔心的波動度來看，2008年金融海嘯時勞退新制基金收益率為-6.06%；而保守型投資組合那年是正報酬2.87%，更難得的是保守型投資組合最大跌幅在2013年也才-1.71%。

就理論基礎面：

資產配置是由數位諾貝爾經濟學家數經迭代所完備的成熟理論，全美長春藤盟校的校務基金多是用此策略而且績效亮眼。

就風險程度面：

25%台灣50 ETF加上75%美債的組合，為巴菲特老師葛拉漢所建議的一生最保守股票配置，一旦少於此，資產將缺乏成長力道，而保守的程度若以常用的100減去年齡為個人股票配置來試算，相當於一位75歲老人的配置。

以測試時間長度論：

十四年半是為配合新制勞退基金上路時點，若拉長時間從1987年-2019年三十二年半，該保守組合成長10倍，完全KO掉定存的一倍左右。可說是簡單安全有績效，所以說資產配置可有效處理投資人擔心的波動問題。

關於勞退自選

台灣錢淹腳目到現今仍是，銀行有高達40兆的存款，但資金如洪水，要妥善引流到對的地方，方能造福蒼生；否則將會禍及百姓。2008年金融海嘯台灣降低遺產稅，資金如洪水般湧入房地產，導至房價高漲，造成居住正義的問題；高房價的生活的壓力連帶造成人民不敢生育，少子化老年化速度幾成台灣另類的世界第一。

老師於書中提出的解決之道，是建立資金疏洪道，將這股民間實力導入有生產力及稅賦誘因的資金水庫，並且跟全球有創意有生產力的一流企業掛勾。稅賦誘因已有，民眾自提的6%可以抵稅，雖不足但仍可努力；而另一項誘因就是要有成長性，這部分目前在勞退基金保守控管下，急需開放勞退自選，還給民眾尤其是年輕人，退休金自主成長的權利。

台灣最有競爭力的企業算是台積電，台積電1天可賺進10億新台幣，是員工辛勤爆肝工作，政府提供土地電力人力資源等換來，但是今年獲利的3200億，卻被持股比例80%外資拿走了2600億！曾幾何時台積電曾是100%台資持股，但從2004年5月之後，行政院曾有的48%股權，也因各種原因出脫到今天的6%，所以國家理財不當，也會波及個人理財。

老師提到：核四議題，同婚議題等，都會因為意識形態及立場不同而難有立即共識，但開放勞退自選，應該會是阻力最小的，因為極度保守的人，仍可選擇原方案，委由勞退基金處理；而想要參與成長的人，則可選擇較積極或是穩健型的自選方案來參與成長，許一個有夢的未來。

所以老師在書中12-3「寫給勞動部長的信」剴切提到：「沒有成長的勞退基金將是政府龐大財源的負擔，是民眾心中沉重的憂慮，是消費動能緊縮惡性循環的開始，也是社會問題的紛擾來源！」

後記

10月9日的聯合報頭版，「台灣1-9月死亡人數大於出生人口恐提早負成長，人口30年後不到2000萬」。現今台灣面臨少子化高齡化；人才外流競爭力不足；民眾退休金準備不足……等眾多結構性問題待解，很慶幸有闕老師這個火車頭引領，他常客氣的開玩笑說，他是一條鯰魚，攪動一池水，讓這些珍貴的鮭魚動起來。

勞退自選要成事，除了立法外，還需要大量教育推廣人才投入，理財教育推動實乃當務之急，也深感我們CFP®認證理財規劃顧問身為理財規劃生態環境的一員的責無旁貸。

而現在立即能做些什麼？「去買書來看，至少看五遍！」
並請支持「勞退安全自選聯署」!
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駱潤生

文化大學法律系

德明財經科技大學理財與稅務管理碩士

台灣/中國兩岸國際認證理財規劃顧問（CFP）、

台灣理財規劃產業發展促進會(TFPA)副理事長

專長：理財規劃、保險規劃、退休金規劃、租稅及財產轉移、信託規劃